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资产交易管理平台为PPP发展迎来第二个春天

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资产交易管理平台为PPP发展迎来第二个春天
* 来源 : 中国财经报网 * 作者 : admin * 发表时间 : 2017-04-28 * 浏览 : 57

  政府和社会资本合作(PPP)模式在我国的发展方兴未艾。无论是项目数量、投资额和项目落地率都呈上升趋势,但笔者也注意到,如果民间资本在投入PPP项目后的风险退出问题始终得不到解决,最终也将导致PPP项目无法顺利进行。

  2月28日,我国首家政府和社会资本资产交易管理平台在天津正式启动,标志着国家层面推进PPP改革,统一规范、公开、透明、专业高效的PPP市场进入实施阶段。

  据不完全统计,2017年第一季度全国各地已签约PPP项目约70个,签约金额超过3500亿元,同比上升28.3%。笔者预计,2020年我国城镇化率达到60%,由此带来的投资需求约为30万亿元。如果成功引入PPP模式,可以在很大程度上解决城镇化建设所需的巨量资金,提高基础设施建设和公共服务的运营效率,缓解政府债务压力。

  当然,无论是采取BOT、BT、BOO、BOOT、ROT、DBFO和TOT方式,还是采用项目贷款、信托贷款、有限合伙基金、项目收益债和资产证券化等模式,都离不开交易平台。因为,搭建PPP平台,不仅是我国政府层面推进供给侧结构性改革、优化升级PPP发展模式的重要举措,还可以为PPP项目提供资产证券化、股权回购、股权转让等社会资本的风险退出渠道,有效降低PPP项目的投资风险。

  一般而言,降低了PPP项目投资风险,就等同于提高了投资收益率。最新研究表明:与传统的融资模式相比,PPP项目投入要小于传统方式投入,两者之间差值就是政府采用PPP方式的收益,平均为政府部门节约15%的费用,风险发生率也降低10%。

  显然,PPP模式不仅有利于提高效率和降低工程造价,还能够降低项目完工风险和资金风险。而政府和社会资本资产交易管理平台参与,正是PPP模式发挥上述作用的重要保障,其作用是银行等金融机构无法比拟的。它可以建立起PPP资产、交易和管理平台的四级交易体系,通过资金融通、投资银行、现金管理、项目咨询服务、夹层融资等方式管理PPP项目,引入相应的咨询机构、金融机构共同打造一个PPP资产交易平台,为市场参与主体提供一站式解决方案。

  第一,PPP平台可以引进专业机构,借助专家体系、交易数据、行业资料来解决各方参与者在PPP项目中所需要的专业性、公开性的要求,使得参与各方在一个高效、透明的环境下开展合作。

  第二,PPP平台可以建立针对PPP项目建设方或投资方的公开、透明、活跃、集中的募集市场,并通过多种产品结构和模式来打造股权、债权摘挂牌或公开竞价,实现机构所持有的PPP资产相互交易和转让,彻底解决PPP资产流动性差的问题,为PPP资产持有方提供一个灵活的退出通道。

  第三,PPP平台还可以针对PPP项目非标准化的特点来设计股权融资、资产证券化等模式,让民企、普通民众不仅成为PPP项目提供公共服务的受用者,也可以成为PPP项目的受益者和投资受益者。例如,北京地铁16号线的运营项目计划总投资495亿元人民币,引入社会资本京港地铁计划投资150亿元人民币,就是在传统PPP模式基础上加入保险资金股权融资模式,采取“股权融资+特许经营”的复合PPP模式引进社会资本的。这在今后的PPP平台上可以大量复制运作。

  笔者认为,首家政府和社会资本资产交易管理平台落户天津,与京津冀协同发展大战略息息相关,预示着政府和社会资本在今后几年的合作空间潜力巨大,还能发挥天津金融改革创新示范基地的辐射作用,实现立足天津、服务周边、辐射全国,推进全国范围的政府投融资体制改革。

  当然,这也与天津具备成熟的金融资产交易平台有关,更与天津金融资产交易所得天独厚的互联网交易技术、金融资产交易技术以及严格的风控体系有着密切关系,这是一个基于互联网的大平台。

  天津金融资产交易所是全国第一家政府批准成立的全国性、专业性的金融资产交易所,并且已经形成了全国独立、公开和互联网化的金融资产流转平台,具备了投融资平台的专业水准,完全可以通过政府和社会资本资产交易管理平台,承接即将井喷的PPP资产流转业务需求,完成诸如结构化交易配置、资产证券化、大宗撮合交易和信息撮合等业务,提供一个统一、专业和权威的PPP资产流转市场。