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PPP项目资产证券化落地 激发社会资本热情

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PPP项目资产证券化落地 激发社会资本热情
* 来源 : 汇金网 * 作者 : admin * 发表时间 : 2017-04-11 * 浏览 : 38

  PPP模式因其投资建设期限长、未来现金流可预测性差,政府无法提供担保等原因,致使社会资本退出渠道存在不确定性,实际落地情况仍不如预期乐观。截至2016年末,财政部PPP项目库入库金额达13.5万亿元,落地项目金额仅2.2万亿元。

  PPP资产项目证券化享政策红利

  申报到发行仅用时2日

  2017年3月10日,“华夏幸福固安工业园区新型城镇化PPP项目供热收费收益权资产支持专项计划”(下称“华夏幸福固安PPP资产支持专项计划”)和“中信证券-首创股份污水处理PPP项目收费收益权资产支持专项计划”两只PPP项目资产证券化产品获得上交所出具的无异议函,从受理到出函仅用时2天。华夏幸福固安PPP资产支持专项计划获得无异议函当日即顺利完成发行工作,成为首单完成发行的PPP资产证券化项目,发行规模7.06亿元,总期限为6年,其中1年期优先级资产支持证券票面利率仅为3.90%,亦创出同期资产支持证券最低发行成本。华夏幸福固安PPP资产支持专项计划从申报受理到完成发行仅历时2天,即使考虑到PPP项目资产证券化的提出到发行也不过3月之久,可谓当之无愧的国内从申报到发行历时最短的资产证券化产品。

  资产证券化资产再添新兵

  中国资产证券化分析网数据显示,截至目前,我国资产证券化产品发行数量大1063只,发行规模达21527亿元,存续期规模达11582亿元。今年以来资产证券化产品发行规模已达1525亿元。企业资产证券化产品是资产证券化的主力军。2016年,企业资产证券化产品备案数量达419只,同比增长147.93%;发行规模5166.52亿元,同比增长211.21%。目前在已备案产品中,以融资租赁资产、基础设施收费收益权、信托受益权、消费金融贷款等作为基础资产的资产证券化发行规模都达到千亿级别,占据了市场主流地位。而PPP项目资产证券化的落地,料又将掀起资产证券化领域的新一轮热潮。以华夏幸福固安PPP资产支持专项计划为例。该资产证券化基础资产为固安工业园区新型城镇化PPP项目供热收费权。此PPP项目建设内容包括土地整理服务、基础设施建设(道路、供水、供电、供暖、排水设施等)、公共设施建设及运营(公园、广场、教育、医疗、文体等)、产业发展及规划咨询服务等内容。项目运营上,采用政企合作模式,由华夏幸福设立三浦威特园区建设发展有限公司(简称三浦威特)作为双方合作的项目公司(SPV),通过特许协议,固安县政府将特许经营权授予三浦威特。三浦威特作为华夏幸福的全资子公司,负责固安工业园区的项目融资,并通过资本市场运作等方式筹集垫付初期投入资金。固安工业园区新型城镇化PPP项目双方合作的收益回报模式是使用者付费和政府付费相结合。固安县政府对华夏幸福公司的基础设施建设和土地开发投资按成本加成方式给予固定比例补偿;对于提供的外包服务,按约定比例支付相应费用两项费用作为企业回报,上限不高于园区财政收入增量的企业分享部分,若财政收入不增加,则企业无利润回报,不形成政府债务。风险分担方面,社会资本利润回报以固安工业园区增量财政收入为基础,固安县政府不承担债务和经营风险;华夏幸福公司通过市场化融资,以固安工业园区整体经营效果回收成本,获取企业盈利,同时承担政策经营和债务等风险。该PPP项目在当地起到了良好的社会效应,为经济社会环境的改善创造了新的模式。2016年,固安县完成财政收入80.9亿元。政企合作十多年,固安县人均GDP增长近5倍,财政收入增长了60倍。

  激发社会资本参与PPP模式热情

  对社会资本而言,PPP项目资产证券化,不仅可以为社会资本投资PPP项目提供新的退出渠道,并有效降低原始权益人的债务杠杆,同时可以盘活PPP项目的存量资产,使社会资本借此获得较为理想的流动性溢价,进而提高投资人持续的投资能力,并吸引更多的社会资本参与PPP。当前PPP项目资产证券化正当其时。政策方面,《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作( PPP)项目资产证券化相关工作的通知》为PPP项目资产证券化开辟了大门;审核方面,交易所对PPP项目资产证券化专门设立了绿色通道,即报即审,5个工作日内即给反馈;投资者方面,华夏幸福固安PPP资产支持专项计划1年期优先级资产支持证券票面利率仅为3.90%,创出同期资产支持证券最低发行成本,反映出投资者的十分认可。PPP项目资产证券化万事俱备,社会资本大批进入PPP市场指日可待。